究竟是熊长牛短还是牛长熊短?
尽管中国股市设立至今只有短短25年历史,但市场发展速度却异常快,它已经成为全球市值规模第二大的市场。但如此迅猛发展的市场,却被广大投资者公认为是熊长牛短的市场,抱怨A股市场赚不到钱。
实际上,全球绝大部分股市都应该是牛市长于熊市,否则这个市场就玩不下去了。A股会是例外吗?根据海通首席策略分析师荀玉根的统计结果,从96年至今的股价指数波动的特征是,指数处在持续上涨阶段的平均时间是20个月,股指处于持续震荡阶段的平均时间是25个月,股指处于持续下跌阶段的平均时间是9个月。而且,历次上涨阶段的平均涨幅为209%,而历次下跌阶段的平均跌幅只有46%。这说明,股价指数无论是上涨的时间和上涨的幅度,都要大于下跌的时间和幅度。故熊长牛短之说是误判,也就是一种主观感受。
即便你在每轮牛市最高点,等金额买入所有交易股票持有至今,收益率远超其他投资品种。如2007年的6124点买入,持有至今年10月26日,其收益率可达到110%左右。也就是说,大家普遍参照的上证综指实际上是A股市场上表现最差的指数之一,深圳成指表现比它好些。但看一下上证380、中证800等指数,今年则早已创下了新高,尤其是上证380,今年的指数最高点要超越07年最高点的一倍多。再看一下中小板和创业板指数,实际上是从2012年的年末开始了一轮持续至今年6月份的大牛市,时间长达30个月。尽管6月份以后出现回落,但至今仍难以判断这轮牛市是否终结。
因此,尽管大家普遍参照的上证综指表现最差,但它也没有成为全球股市长期上涨铁律下的一个反例,其1990年至今的年化回报率约为16%,93年至今的年化回报率约为5.4%。但A股所有股票的平均年化回报率还是远超过去25年来GDP的平均增速。这在全球股市中算是上佳表现了。 |