[基础分析] [转载from MITBBS]今天不说BP， 说说CONN(较长， 慎入)

Brainteaser

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发信人: ljiiuan2 (文刀兄), 信区: Stock
标  题: 今天不说BP， 说说CONN(较长， 慎入)
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Oct 22 18:43:28 2010, 美东)

本人是CONN的忠实粉丝， 持有CONN股票有5000股， 入场价格~$5。本人原本今年出购
入CONN@$6， 但是有如需要钱买BP， 在$9钱全仓出售CONN。 但是几个月前再次购入
CONN。


我先来说说当时我为什么要买CONN。

1. 这家公司在过去5年里， 业绩稳定。 虽然零售行业的激烈竞争， CONN依然能保持
20%的毛利。

2. 这是我真正买CONN的原因， 账面价值相对估计十分便宜！！！ 我的margin of
safty非常高。 CONN有$892M的总资产， 其中有$385M的CURRENT ASSET和$514M的NOTE
RECEIVED-LONG TERM, 这两笔钱分别可以在12个月和60个月内兑现。 现在因为经济不
好， 很多人不能偿还CONN的钱， 因为有10%的delinquency rate， 我把$385M的
CURRENT的ASSET和$514M的NOTE RECEIVED-LONG打个九折算， 之前的$892M的总资产就
成了大约$800M。 CONN的负债一共是$545M(因为CONN的经营模式是借钱给顾客购物，
所以CONN需要向银行代款来运作)。 负债里有$232M的CURRENT LIABILITY(短期债)，
这是需要在12月内付清. 还有$307的长期债(60个月内付清)。 CURRENT ASSET足够偿还
CURRERNT LIABILITY, 所以说CONN在未来12月里面没有任何破产的风险。 800 - 545 =
255， CONN的账面价值是$255M(打9折计算), 每股11-12美元的账面价值， 我买的时
候每股是$5， 现在更加便宜。

3. 现在经济复苏缓慢， 营利上有影响。 但是我根据CONN的几个参数帮它做了一个
STRESS TEST， 只要营业额下滑不超过20%， 亏损对这家公司来说是有限的。 换是航
空公司， 20%的营业额下滑是致命的


我再来说说我为什么要继续持有CONN， 在股价因增发暴跌23%后。

1. 股票增发是可以理解的， 尽管我很反对。 我上诉CONN的财务状况说明CONN的经营
是有问题的， 但不会致命。 不增发股票集资不会致命， 但是会影响公司的健康状况。

2. 据小道消息， 原有股东在增发之前可以得到OPTION购买CONN的新股票@$1/share,
也可以转让些OPTION。 我持有5000股， 可以得到5000个OPTION。

3. 美国经济会好起来， CONN的明天更美好！
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Brainteaser

FA思路值得学习。
TA上看，这个股票现在还没到散户动手的时候。

蓉儿

这支股昨天跌到，3.79，值得注意。。。。。。

停车坐爱

死的都是兜底的。。。