[基础分析] 經濟遠勝預期 印度股票基金看俏 zt

何鸿燊

【明報專訊】當中國第3季經濟增長8.9％，「金磚四國」之一的印度    可謂不遑多讓，當地第3季經濟在製造業顯著反彈帶動下，國內生產總值（GDP）按年增長7.9%，是1年半以來最大的增幅，並優於市場預測的6.3%，但市場憂慮印度或會繼澳洲    後，成為第2個亞洲國家部署退市策略。東方匯理CAAM系列基金印度基金基金經理Sidharth Mahapatra認為，印度經濟增長遠勝預期，或會促成印度央行    提早到明年1月加息，該行看好印度內需消費、農村基建及公用事業。

MSCI印度指數 11月升8%

印度SENSEX指數按當地貨幣計算年初至今累升79.97%，按美元    計至今累升82.42%，MSCI印度指數在11月亦錄得8%升幅，優於今年11月MSCI新興市場指數錄得4%的升幅。指數內的行業表現方面，物料、非必需消費及保健股份等相對跑贏大市，電訊、公用及零售股則跑輸大市。印度中型股指數優於大型股指數，並連續第7個月表現較佳。

印度第3季經濟更在製造業帶動下，國內生產總值（GDP）按年增長7.9%，為1年半以來最大的增幅，更優於市場預測的6.3%。當地經濟迅速增長時，亦引來通脹的憂慮。印度11月份零售物價指數按年升4.78%，高於市場預期的4.2%，更創10個月以來最大的升幅。這更引發投資者憂慮印度央行或可能提早採取收緊貨幣政策，以抑制通脹擴張，導致印度股市近日連續兩日下跌，印度SENSEX指數昨日跌1.29%，收報16877.16點。

看好內需農村基建

東方匯理的Sidharth Mahapatra說：「經濟增長遠勝過預期，或會促成印度央行RBI及政府著手於貨幣及財政政策，雙方曾一致擬於明年3月起加息150點子（100點子等如1厘），雖然我們還未聽到印度央行有任何行動，但現時可能提早明年1月加息。印度央行最近更提升信貸風險評估，如調高央行與各銀行之間的法定流動率（statutory liquidity Ratio, SLR)達1個百分點，市場觀望印度央行或會調高現金準備率（cash reserve ratio,CRR）。」

Sidharth Mahapatra續稱，印度經濟受惠於消費、投資及非農業增長，金融、保險和房地產業按年增長7.7%，農業產量即使受到季候風的影響，但仍錄得按年增長9%，公共及社會服務則按年增長12%，不可否認印度的基本經濟增長勝過市場預期。他表示：「該行明年看好當地內需消費、農村基建及公用事業。」

不過，該行旗下東方匯理CAAM系列基金印度主要投資於金融業，該基金持有印度兩大銀行，包括印度HDFC銀行及印度ICICI銀行，更投資於印度最大民營公司Reliance Industries。基金表現方面，本港現有55隻印度股票基金，年初至今組別平均升85.57%，以美元計，SENSEX指數亦升79.84%，東方匯理CAAM系列基金印度升86.26%，稍為跑贏大市（表1）。投資者須注意ICICI銀行的資產報表有約60億美元的阿聯酋業務，雖然金額未算很大，但投資者或宜留意當地銀行的壞帳問題。
撰文：林德芬