[2009-11-28]
加拿大證券學院院士 楊凡
黃金價格近日屢創新高，金市進入了史無前例的上漲階段。本周美聯儲官方的會議記錄顯示，盡管經濟開始恢複，但是就業狀況仍舊不理想，所以在以後相當長的時間內，利息都會保持在低位。美聯儲在去年12月份將利息降為零，並且投入了一萬億美元到金融系統中，才挽救了金融體系徹底崩潰的命運。但同時，政府的大規模違反常理的舉措，讓投資者擔心以後將不可避免的惡性通貨膨脹，這成為金價上漲的決定性因素。
零利息優惠，無限降低了借貸成本，更加刺激人們風險偏好，市場又開始濫發信用，毫無限制的輕鬆借貸，讓銀行體系處於比上次金融海嘯崩盤更加萬劫不復的境地。 正是如此多的濫發信用，使得大量風險資金投入商品市場，特別集中在對通脹敏感產品上，黃金是首當其衝的。
杜拜世界昨日突然宣布債務償還暫停六個月，令全球金融市場氣氛逆轉，杜拜債券價格重挫，違約擔保成本則狂飆。杜拜世界的欠債約為590億美元，而整個杜拜政府的欠債只有800億美元。若債權人拒絕將短期債務的償還期推遲的話，杜拜可能被迫低價出售其持有的全球地產，杜拜的房地產泡沫突然爆破，潛在的影響著人們對商業房地產的看法。因為美國的商業房地產從2007年的高峰至今已經下跌了43%，商業貸款違約率不斷上升，將許多區域性銀行拖入泥潭。目前，由於各國的刺激經濟方案，信用泛濫正在抬高資產價格，也令金融市場回升，但是靠低利息和濫發信用達成的經濟復蘇，伴隨的卻是失業率的高企，而高失業率會帶來更多的信用卡拖欠，和放貸的違約。在第三季，美國每7個房貸中就出現一個違約或者遲付按揭，違約已經從次按貸款者擴展到一些過去信用良好的貸款者，這些良好信用的違約者佔第三季度違約總數的三分之一。
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发表于 2009-11-28 17:18
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