Poor Charlie's Almanack Expanded Second Edition. The Wit and Wisdom of Charles T. Munger

P14 查理的观察和结论都是以人性本质、基本原理和多种学科的核心法则等为基础的。
　　P15 终身学习、对智慧的好奇、可靠性、从其他人所犯的错误中得到启示、坚定不移、目标明确、愿意测试自己的信仰。
　　P16 对查理而言，财富的最终目的是为了获得独立，而不是其他。
　　P20 回忆生命并把它记录下来，无异于重获新生。这样，它就能够长时间流传下来，历久弥新。 富兰克林
　　P25 芒格常说，如果一个人想成功，应当学习物理，因为这种理论的力量在概念和公式中淋漓尽致地表现了出来。
　　P33 查理把成功秘诀浓缩成一个词汇：理智。
　　P37 查理说，“我是个传记迷，我认为，如果你想传播那些实用、伟大的思想，试着把这些思想跟伟人的生活和性格联系起来将更为奏效。”
　　P50 西塞罗反对年老的富人的贪婪行为：“当我们走向人生旅途终点的时候，如果我们继续花更多的精力在追求财富上，还有什么比这更加愚蠢的呢？”
　　P51 西塞罗认为，人的生存价值就是投入那些会带来美好结果且你可能无法活着看到的事情。
　　P53 《论老年》中最有名的可能就是这段话：“晚年最好的保护就是在进入晚年之前好好过日子，应该追求知识，举止受人尊敬，并应遵照美德来行动，如此便能从中提 高自己，并在晚年时享受这些成果。这不仅仅因为这些知识或者美德永远也不会离开他，甚至是在他人生尽头的时候，还因为见证了他一生的良心和对过去美好举动 的记忆给他的心灵带来了难以形容的舒适感。”
　　P55 富兰克林 62岁开发音标字母 70岁坚持写《独立宣言》
　　P69 芒格知道如何将自己的大脑、精力、思想以及注意力完全集中在一个问题上并对其他任何事情不闻不问。
　　P71 找到你最擅长什么，然后集中精力不断努力。
　　P73 芒格 “一些清晰可辨的巨大机会通常会出现在那些不断寻找和等待并有着热衷于判断多种变量的充满好奇心的人的面前。之后就是要求你当赔率非常有利的时候愿意大举 押注，你所使用的资源就是审慎和耐心。”
　　P76 形成一个简单的想法，然后严肃对待它。 芒格
　　P76 富兰克林所取得的许多成就应该归功于他的本性——其中最重要的就是他的勤奋工作、永不知足的求知欲和耐心。
　　P76 查理在预先准备、耐心、遵守纪律以及客观看待事物等方面也是大师级的人物。
　　P77 对查理而言，成功的投资就像是他所关注的小心经营的生活方式的一个副产品。
　　P79 芒格的重要模型 来自于工程学的冗余/支持系统模型（redundancy/backup system model）、来自数学学科的复利模型、来自物理学和化学的断裂点/颠覆力矩/自动催化模型（breakpoint/tipping-moment /autocatalysis models）、来自生物学的现代达尔文合论模型（modern Darwinian synthesis model）和来自心理学的认知误判模型（cognitive misjudgment models）。
　　P80 与巴菲特一样，芒格相信，非常少的决定就能成就成功的投资生涯。
　　P82 芒格 “就我个人而言，我已经认识到这一点，因此我正在使用一种双规分析法。首先，应该对哪些实际上控制了利益所在的因素进行理性的思考；其次，处在潜意识状态 下的大脑会在哪些潜意识因素影响下自动通过不同的方法得出结论——这些结论总的来说是有用的——但经常是错误的。”
　　P84 比尔·格罗斯 “放在我书房咖啡桌上的并不是彼得·林奇的《战胜华尔街》或者我自己的书，而是几本由历史学家保罗·约翰逊所写的关于19世纪和20世纪历史的书籍。历史 是决定未来的最佳导师。在一本30美元的历史书中隐藏着数十亿美元价值的答案。”
　　P85 拿着现金什么都不做需要有勇气，我不会追逐那些普普通通的机会。 芒格
　　P86 好上加好效应（lollapalooza effect）
　　P88 “首先将一直股票堪称是对这家企业的所有权，根据竞争优势来判断这家企业的持久度，寻找那些比你所支付的价格更高的贴现未来现金流价值。只有当你拥有优势 时，才能采取行动，这是最基本的方法。你必须了解赔率，只有当赔率有利于你的时候才下注。之后我们只需保持低调并尽可能地不受顺境或者逆境的影响，几年之 后就会有收获。”
　　P88 芒格 “投资有三类：可以投资，不能投资以及太难理解的投资。”
　　P89 在整个详尽评估的过程中，查理并不迷信资料库，他会考虑所有的相关方面，包括公司及其所处行业的内部和外部环境，即使这些因素很难辨别、测量或者数量化。 然而，查理的一丝不苟并没有让他忘记自己提出的全面“生态环境”：有时单个因素（尤其是一些特殊因素，就像他指出的好事多公司的廉价商店模式）的最大值化 或者最小值化能让这个因素的重要性超出它所占的比例。
　　P90 评估管理人员 “能力、可信赖度以及如何关注股东利益”
　　P91 在分析结束的时候，芒格已经将候选投资标的精简成一些最显著的因素并对是否进行投资有了充分的信心。最终，评估成了哲学分析而不是数序计算。因为这种分析 以及查理积累的人生经历和在认知模式中的技能，最后产生一种“感觉”。
　　P92 芒格 “在寻找和完善策略或者执行策略中，一个不可或缺的要素就是要努力工作。”
　　P92 就像世界级的桥牌大师理查德·济科豪瑟一样，查理并不以自己赢了多少为乐，而是以自己打的多好为乐。
　　P92 芒格 “拥有绝对的耐心和果断”
　　P93 好吧，这是一家出色的公司，但它的价格足够低吗？公司管理人员是否是查理和沃伦所满意的那种人？如果价格低至可以购买的水平，如此低的价格是否有正确的理 由，还是因为错误的理由让价格如此之低？事情的对立面是怎样的？我错过了什么可能出错的事情？
　　P95 查理·芒格的投资原则清单（精华，见后面）
　　P98 芒格所取得的成就来自他所称的“不断寻找更好的思维方法”和愿意“预先”进行严格的准备，也来自他的多学科研究模型所带来的非凡成果。查理的成功要归功于 他那些最根本的指导原则和他的基本人生哲学——纪律、耐心、果断。
　　P102 芒格 “我是对的，你也是聪明的，迟早你会看到我是对的。”
　　P112 我们试图通过记住一些显而易见的事情而不是搞明白深奥难懂的事情来获利。
　　P124 查理认识到很难找到十全十美的东西。因此，如果你90%的答案是不，你不会错过太多的东西。
　　P125 单独靠个性是无法获得投资成功的，你需要在很长很长的时间内拥有非常强烈的求知欲。你需要对搞清楚事情发生的原因充满激情，长此以往，这种性情将逐步提高 你关注于现实的能力。如果你不具备这样的性格，注定会失败，即使你拥有很高的智商。
　　P126 我们的投资纪律就是等待一个可以放手一搏的机会。
　　P127 我们准备将大量资金投向我们无须作其他决策的地方。
　　P129 诱人的投资机会稍纵即逝。真正的好机会不会经常出现，且出现之后也不会长时间存在，因此你必须时刻准备好采取行动。你需要拥有一个准备行动的大脑。
　　P131 聪明人根据机会成本来制定决策——也就是说，是你的选择项决定了你的决策。
　　P134 在日本，10年期国债的收益率为0.625%。
　　P146 布莱克——斯科尔斯模型在评估短期期权时有用，但如果是一种长期期权且你认为自己了解（这家公司的资产），使用这种模型进行评估就是愚蠢的。
　　P156 对于不同的公司，你需要有一张不同的清单和不同的思维模型。
　　P157 经过组织的常识——即非常基本的知识——是一种非常具有效力的工具，电脑带来了巨大的危险，人们进行了过多的计算，但思考却太少了。
　　P157 我们大量阅读。我不知道有哪个聪明的人不进行大量阅读，但这还不够：还必须拥有能抓住想法和采取明智行动的能力。
　　P161 如果你一生中都能同那些有着正确观点的已故伟人交朋友，它会比课堂教育更有助于你的生活和事业。
　　P169 （关注哪些宏观经济数据） 芒格 “我会通过熟悉波克夏公司的子公司和经常阅读商业报纸和杂志来寻找答案。”
　　P178 爱因斯坦宣称，他理论的成功来自于“好奇、专注、持之以恒和自我批评”。
　　P180 什么是基本的处世智慧？第一个规则是，只靠记忆中分散的事实的积累并试着反馈出来是远远不够的，若不把这些事实利用网格状的理论组织起来，就起不到实在的 作用。
　　P182 巴菲特思考时能自动运用决策树理论、排列和组合等基础数学知识。
　　P182 你还必须了解会计学。
　　P183 案例 C.F.Braun 改造原油精炼的会计处理
　　P184 （刚性原则：与人交往时，不断地询问原因WHY）如果你的思考基于一系列解释原因的模型进行，得出的答案可能更为清晰。同理，如果你向别人阐明原因，他们 就能更好地理解你。即使他们不能理解，也偏向于认可你。
　　P186 双轨分析（2-track analysis）
　　P196 微观经济学总最精深的课程就是区分什么是有益于你的科技，什么又是害死你的科技。对此大多数人头脑并不清楚，巴菲特这个家伙却非常明白。
　　P201 帕斯卡的赌注Pascal's Wager 你应该相信上帝，因为如果上帝真的存在，你死后就会上天堂；即使上帝不存在，你也不会有什么损失。
　　P202 芒格 我这个同伴所做的就是把轻驾车赛马当作自己的主要职业，但他只有在看到一些可实用的、价格偏离的赌注时才偶尔下注。
　　P204 许多人头脑中有一些疯狂的念头，他们想通过加倍的努力，雇佣更多的商学院学生，逐渐知道一切事物的方方面面，而不是等待一次机遇大力出击。
　　P206 正确的激励措施是非常重要的课程。（联邦快递的例子）
　　P211 如果一家企业40年来的盈利一直为它资本的6%，那么在长期持有40%后，你的收益与6%没有什么区别——即使你当初买的时候捡到的是一个便宜货。如果该 企业在二三十年间盈利为资本的18%，即使当初出价较高，回报却更让人满意。
　　P211 芒格 “在他们成长的时候就慧眼识珠”对于那些尝试通过训练来运作的人来说，是一个明智的方式，只是我没有采用罢了。波克夏走的是“在他们壮大的时候找到他 们”。
　　P216 GEICO要做的就是砍掉那些瘫痪的业务，然后重返自己擅长的领域。这是一个非常简单的模型，屡试不爽。
　　P220 人生每个阶段都将面临考验，芒格认为有三点将有助于你应对这些挑战：1、期望值要低；2、富有幽默感；3、把自己置身于友情和亲情中。总而言之，忍受变化 并适应它。
　　P225 芒格 我曾建议你们应该前后思考。桥牌中的坐庄高手会这样思考：“怎么样才能拿到必要的大牌？”但也会退一步思考：“什么样的情况下会出错，手里多出一些糟糕的 牌？”
　　P231 如果你认为提高或者降低最低工资将有助于提升社会文明度，这种想法没错。但如果你是带着强烈、暴力的意识形态并让自己的观点绝对化，将不幸沦为差劲的思想 者。
　　P232 德摩斯梯尼 “一个人所希望的也是他深信不疑的。” 心理否认
　　P237 动机导致的偏见（incentive-caused bias） 社会证明（social proof）
　　P239 98%的时候，我们对待市场的态度是不可知论者。 芒格
　　P240 我们的决策通常是建立在所谓的远见优势上，一些洞察力来自于统计学，但并不是所有的都是如此。 芒格
　　P243 事实上，不能成功地应对心理否认是导致人们崩溃的普遍原因，你在某件事上花费了许多心血，努力和资金孤注一掷，倾注的心血越多，一贯性原则就愈加会激发你 如此思考：“现在应该可以了吧，如果我再加把力，说不定马上就会见成效。”这时剥夺性反应过激症状出现了——如果再不努力一把，所有的心血都将化为乌有。 人们就是这样崩溃的——他们停不下来，不会重新反思一下，对自己说：“我能够推倒重来。既然它搅得我心神不宁，还不如趁早放手。”
　　P244 迪斯尼是自身催化（autocatalysis）的完美典型，就像制冷技术推动了可口可乐的销售一样，录影带诞生后，它什么也不要发明，只要放映摄制完成 的电影并高价出售录影带。
　　P245 芒格 我渴望经济独立，我希望拥有资本家的自由，我骨子里流淌着赌徒的血液，喜欢计算和下注。
　　P251 案例 把花蜜的位置改变 导致 乱跳舞的蜜蜂
　　P259 操作性条件反射（operant conditioning）
　　P262 你们必须把事实置于由原因组成的理论框架下，让事实建立在有用的形式下，你才能成为一个有效的思考者。
　　P270 第一个观点是，为了简化问题，首先作出最显而易见的重大决策；第二个观点是，效仿伽利略曾经得出的一个结论：科学的真实世界通常只能以数学表达出来，数学 就像上帝的语言一样。他这种看法同样适用于纷扰的尘世生活；第三个观点是，对待问题时，不仅要深入思考，也要逆向思考。第四个观点是，最好且最实用的智慧 是基本的学术智慧，但有一个相当重要的前提，必须从多元学科的角度来思考；第五个观点，真正有重大影响和出色的成果通常是出于各种因素的结合。
　　P282 就像爱因斯坦所说的，自我批评是导致他成功的四个因素之一，其次是好奇、专注和持之以恒。
　　P288 动机引起的偏见（incentive-caused bias）和锤子倾向（man-with-a-hammer tendency）
　　P292 法学院从其他学科知识中融合了谈判技巧。法学院引进了大量有效的经济学，甚至是一些行之有效的博弈论。经济学也从生物学家那里引进了“共用品的悲剧 （tragedy of the commons）”的模型。
　　P295 《华尔街日报》、《福布斯》和《财富》这些周刊内容精彩，还能充当飞行模拟器的作用，在涉及多学科课程问题——特别是错综复杂的问题时，将会增强实践的能 力。
　　P299 为什么聪明人会经常犯傻？因为他们没有使用我推荐的方法——把主要的模型列成一个清单，并在跨学科的方式上加以综合应用。芒格
　　P300 首先列出最重要的问题；具有灵活运用数学的能力；逆向（思考问题）；运用基本的多学科智慧，从不依赖他人；注意多种因素结合的效果——即合奏效应。
　　P304 尽管公司（LTCM）管理人智商水平平均达到160，但聪明和勤奋的人也不能避免盲目自信带来的职业灾难。因为自认能力高人一等，方法胜人一筹，他们常常 在自己选择的更为艰险的海域中搁浅。
　　P320 今天每个机构投资人显然都较为担心他的投资操作与其他人有所不同，这是令人悲哀的事情。
　　P337 富兰克林 “要想说服人家，应晓之以利，而非喻之以理。”
　　P340 有趣的是，波尔兹曼常数并不是波尔兹曼发现的，那么为什么还用波尔兹曼的名字命名呢？答案是波尔兹曼用了一种更基础的方式从基础物理学中推断出这个常数。
　　P342 机会成本是一种超级力量，所有想得到正确答案的人都要使用的力量；同时，激励机制也是超级力量。
　　P344 高估有数据支撑的材料，因为材料屈从于在学术界所教的统计技巧；不会把那些可能更重要的难以权衡的材料列入全盘考虑。
　　P345 摩尔根禁止生物学系使用弗里登电动台式计算机 “我就像1894年沿着萨克拉门托河河岸寻找金子的人，凭借一点智慧，我就能摸到、捡起一大块天然金子。只要我能做到，就不会让我系里的人在砂矿开采中浪 费稀有的资源。”
　　P352 在美国有一项运动，是一对一的比赛，并且有全国冠军。有一个人在相隔65年后两次比赛都拿了冠军。现在，请说出运动的名称。思维方式
　　P378 “我的剑留给有能力佩戴它的人。”
　　P380 与圈养动物和猴子一样，人类生活在一个规模有限的统治等级体系之中，在这种体系中，人类趋向于尊重权威，喜欢自己所属体系的成员并与之合作，而对不属于自 己体系的竞争者表现出极大的不信任和厌恶感。
　　P380 在我的探索过程中，两次思想转变让我获益良多。首先，我很早就开始从反向思维中发现真知灼见，就像伟大的代数学家雅各比所热切建议的那样：“反向，永远反 向。”我主要通过收集出现判断错误的例子，再仔细考虑避免这种结果的方法来获得正确的判断。其二，在收集判断错误的例子时，我变得非常热心，对专业领域之 间的界限根本不关心。
　　P385 案例 蚂蚁有限的头脑会被环境和其他生物的巧妙操纵所误导。
　　P388 我认为在几乎所有的成年生涯中，自己是处于在相同年龄层人群中对利益激励的威力理解得很好的那5%的人，但我还总是低估了它的威力。
　　P390 也许管理中最重要的准则是“把利益机制弄好”。
　　P403 人类的大脑被编程为具有通过达成某种结论以快速地消除疑问的倾向。
　　P405 人类的思想和人类的卵子的运作方式很相似，当一个精子进入一个卵子后，就会有一个自动的阻止任何其他精子进入的关闭装置。人类大脑的装置与此极其相似。
　　P412 防止一个人过度的敌意反应的一个常用方法是训练自己推迟反应，“如果你认为应该骂某人的话，可以明天再骂。”
　　P460 芒格 “在我的一生中，我认识的（各个领域的）智者都在不停地阅读——没有不看书的智者。沃伦的阅读量会让你感到吃惊——我的阅读量也会让你感到吃惊。孩子们曾 嘲笑说，我是一本长着两条腿的书。”
　　
　　　
　　芒格的投资原则清单
　　　　
　　“聪明的飞行员不会忘了使用他的检查清单，无论他拥有何等突出的天赋或者丰富的经历”
　　芒格的清单中所列没有轻重缓急之分，在分析这些清单时，必须把每个因素看作是整个复杂投资分析过程中的一部分，就像是镶嵌在图案中的每个点一样。
　　1. 风险——所有的投资评估必须先从评估风险开始，尤其是声誉风险。
　　1) 结合了合适的安全边际。
　　2) 避免与个性有问题的人打教导。
　　3) 坚持给假定的风险提供适当的补偿。
　　4) 时刻牢记通胀和利率风险。
　　5) 避免犯大错误，避免资本金持续亏损。
　　　　
　　2. 独立——“只有在童话故事中，国王才会被告知自己其实是赤身裸体的”。
　　1) 要做到客观和理智，就需要进行独立思考。
　　2) 记住这一点，即你正确与否与别人是否认同你无关——唯一能决定你正确与否的是你的分析和判断是否正确。
　　3) 模仿多数人的做法会招致向均数回归（仅仅获得平均业绩）。
　　　　
　　3. 准备——“获胜的唯一途径就是工作工作再工作，并希望能获得一些洞察力”。
　　1) 通过大量阅读，让自己成为一生的自学者；培育求知欲望，努力让自己一天比一天聪明。
　　2) 比获胜愿望更为重要的是愿意进行准备工作。
　　3) 熟练运用源自主要学科的思维模型。
　　4) 如果你想变得聪明，需要一直问自己“为什么？为什么？为什么”。
　　　　
　　4. 明智的谦逊——承认自己的无知能让人更有智慧。
　　1) 呆在自己对强势范围之内。
　　2) 识别不确定的证据。
　　3) 抵挡对得出错误的准确性、确定性等的渴望。
　　4) 最重要的是永远不要欺骗自己，记住自己是最容易被欺骗的。
　　　　
　　5.严格分析——使用科学的方法和有效的清单能将错误和遗漏降至最低。
　　1) 确定价值、过程和财富。
　　2) 最好是记住显而易见的东西，而不是那些深奥难懂的东西。
　　3) 要成为商业分析师，而不是市场分析师、宏观经济分析师或证券分析师。
　　4) 考虑所有的风险及其影响；总是关注潜在的二阶效应和更高程度的冲击。
　　5) 进行前后思维——总是反过来看事务。
　　　　
　　6. 配置——合理配置资本是投资者的首要任务。
　　1) 记住是否有更好的使用方法（机会成本）是衡量是否已经最大程度和最好地使用了资本的标准。
　　2) 金点子非常少——如果赔率对你非常有利，就下重注。
　　3) 不要沉溺于投资——根据具体情况和机会进行投资。
　　　　
　　7. 耐心——可知人类对行动的偏好。
　　1) “复利是全世界第八大奇迹。“（爱因斯坦说）如果没有必要，永远也不要中断复利。
　　2) 避免不必要的交易税和摩擦成本；永远不要根据自己对的兴趣采取行动。
　　3) 应该对好运的到来保持警惕。
　　4) 享受投资的过程，因为你就生活在这个过程中。
　　　　
　　8. 果断——当适当情形出现时，果断且深信不疑地采取行动。
　　1) 当别人贪婪时要害怕，当别人害怕时要贪婪。
　　2) 机会不常有，机会出现时就要抓住他。
　　3) 机会留给有准备的人：这就是游戏规则。
　　　　
　　9. 改变——与改变共存并接受不可消除的复杂性
　　1) 认识并适应你周围世界的真实本质，不要寄希望于世界会适应你。
　　2) 不断挑战并愿意改进你“最喜欢的想法”。
　　3) 认清现实，即使你不喜欢现实——尤其是当你不喜欢它的时候。
　　　　
　　10. 专注——让事情保持简单，记住你要做些什么
　　1) 记住名誉和正直是你最有价值的资产——而且会消失于眨眼之间。
　　2) 避免狂妄自大和厌倦效应。
　　3) 不能因专注于细枝末节而忽视了显而易见的东西。
　　4) 小心排除不需要的信息：“小小的渗漏也能让一艘大船沉没。”
　　5) 直面你的大麻烦，不要将它们藏起来。

名言

• 不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。
• 许多IQ很高的人却是糟糕的投资者，原因是他们的品性缺陷。我认为优秀的品性比大脑更重要，你必须严格控制那些非理性的情绪，你需要镇定、自律， 对损失与不幸淡然处之，同样地也不能被狂喜冲昏头脑。
• 我认识一位制造钓钩的人，他制作了一些闪闪发光的绿色和紫色鱼饵。我问：“鱼会喜欢这些鱼饵吗？”“查理”，他说，“我可并不是把鱼饵卖给鱼的 呀”。
• 我想自己不是受到良好教育的典范，我是自己学会通过阅读而获取自己想要的信息的。我一生中常常如此。我经常是更喜欢已经作古的杰出导师而不喜欢仍 在人世的老师。
• 在遭遇一件令你难以接受的悲剧时，你永远也不能因为摆脱不掉它的困扰、在生活中再屡遭失败而让这一件悲剧变成两件、三件。
• 生活就是一连串的“机会成本”，你要与你能较易找到的最好的人结婚，投资与此何其相似啊。
• 我喜欢资本家的独立。我素来有一种赌博倾向。我喜欢构思计划然后下赌注，所以无论发生什么事我都能泰然处之。
• 一个素质良好的企业和一个苟延残喘的企业之间的区别就在于，好企业一个接一个轻松地作出决定，而糟糕的企业则不断地需要作出痛苦的抉择。
• 如果你的思维完全依赖于他人，只要一超出你的领域，就求助专家建议，那么你将遭受很多灾难。
• 本杰明·格雷厄姆有一些盲点，他过低估计事实，而那些事实值得花大本钱投入。
• 我从不为股票而支付内在价值，除非像沃伦·巴菲特那种人所掌管的股票，只有很少人值得为了长期利益投资一点，投资游戏总是蕴含考虑质量与价格，技 巧就是从你付出的价格中获得更好的质量，很简单。
• 人们低估了那些简单大道理的重要性。我认为，在某种意义上说，伯克夏·哈萨维是一个教导性的企业，它教会一种正确的思维体系。最关键的课程是，一 些大的道理真的在起作用。我想我们的这种渗透已经起到了非常好的作用——因为它们是如此简单。
• 所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢？一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领 域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情，那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。
• 人类并没有被赋予随时随地感知一切、了解一切的天赋。但是人类如果努力去了解、去感知——通过筛选众多的机会——就一定能找到一个错位的赌注。而 且，聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注。当成功概率很高时他们下了大赌注，而其余的时间他们按兵不动，事情就是这么简单。
• 我与巴菲特工作这么多年，他这个人的优点之一是他总是自觉地从决策树的角度思考问题，并从数学的排列与组合的角度思考问题。
• 分散投资只会令自己分身不暇，宜重锤出击，集中火力专攻少数优质企业，创富路上便能一本万利。
• 要记住那些竭力鼓吹你去做什么事的经纪人，都是被别人支付佣金和酬金的，那些初涉这一行、什么都不懂的投资者不如先从指数基金入手，因为它们毕竟 由公共机构管理，个人化的因素少一些。一个投资者应当掌握格雷厄姆的基本投资方法，并且对商业经营有深入的了解，你要树立一个观念：对任何价值进行量化， 并比较不同价值载体之间的优劣，这需要非常复杂的知识架构。
• 芒格大体上同意“市场是有效率的”这种说法，“正因如此，成为一个聪颖的投资者就尤其艰难。但我认为市场不是完全有效的，因此这个部分的有效性 (some what efficient)就能够带来巨大的盈利空间，令人咋舌的投资纪录很难实现，但绝非不可能，也不是金字塔顶尖的人才能做到，我认为投资管理界高端 30%-40%的人都有这个潜力。学院派赞美多样化的投资理念，这对优秀的投资者是一个伤害。波克夏风格的投资者极少尝试多样化。学院派的观点只会使你对 自己的投资纪录与平均水平相差不远、感受好一点而已。”
• 我们不会把450亿美元随便撂在那儿，但你必须能判断出那个高科技股票直蹿云霄的癫狂时刻并控制自己远离。你挣不到任何钱，但却可能幸免于灭顶之 灾。
• 对于被动式投资者而言，不同国家的文化对他们有不同的亲和特质。有些是可信赖的，比如美国市场，有些则充满不确定风险。我们很难量化这种亲和特质 和可信的原因，所以很多人就自欺欺人。这很危险，对于新兴市场而言这是最重要的研究课题。
• 芒格认为，深刻理解怎样变成一个卓越的投资者，有助于成为一个更好的经营者，“反之亦如是。沃伦经营产业的方式不需要花费多少时间，我敢打赌我们 一半的生意巴菲特都不曾涉足，但这种轻松的管理方式带来的绩效却有目共睹。巴菲特是一个从不介入微观管理的优秀经营者。
• 本杰明·富兰克林之所以能有所贡献，是因为他有（资金）自由。”他说，“我常 想做一个对人类有用的人，而不愿死得像一个守财奴一样。但有时，我离这样一种思想境界还差得很远。
• 我就想知道我会死在何处，然后我永远不去那里。