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如何从 Option OI Max Pain 中获利?

已有 24339 次阅读  2009-06-14 18:48   标签Option  Max  Pain  获利 
Max Pain 简单的说就是股票期权(Stock Option) 中数量最多的 Call + Put 所对应的期权价格(Strick Price)比如QQQQ 今天的 Max Pain 在 $45 左右。(见图)Max Pain 不只限于股票,也可以是其它期权。因为期权在每月的第三个星期五为最后一个交易日,(又称OE 日 opertion expiration day) 之后就过期.








因 为期权最多的是机构投资者用做 hedge position, 因此,在OE 日如果股票的价格收在 Max Pain, 机构投资者的损失最小,所以常看到一些交易量大的股票,和市场指数如 SPX, QQQQ 在 OE 日常收在Max Pain 附近。这对市场的走向和股价的动向有一定的指向意义。但这也不是绝对的,和市场情况,Max Pain 和股票的差价,Max Pain 和相邻价格的call+put 的数量差有关系。 Max Pain 对小股和交易量小的股票没有意义。

知道了Max Pain 的道理后,如何应用并从中获利那? 其实并不难。本人曾经在SPX Option Trading 中利用 Max Pain 的道理连续十个月获利。

条件:
以 SPX 为例,说说应用条件。
1. Market Volitility 要比较小,VIX 不超过20.
2. SPX 每月的价格变化不大
3. Back Test SPX 每月OE 的收盘价与Max Pain 差距不大。基本在10 点以内。
在此前提下,就可以做了。

操作:

基 本策略是采用 Creadit Spread 的方法,使风险降到最低。(也可以用naked call/ naked put 但保险系数要加大。入点的选泽很高。)2005年1月到2006年3 月SPX 的月波动基本在60 点以下,偶然会有一个月到70 点。是应用的好时候。

1。判断大盘走向,估计波动范围。比如 2005年8 月和9月走势平缓,月波动小于40 点。


2。设定价格:以上个月的Max, Min 做参考。如大盘上涨则做 put creadit spread, 下跌做 call creadit spread 以2005年9 月为例,大盘总体上涨,因此选则 put spread.

3。 买卖时机。在上个月OE day 卖下个月的 put, 买一个高价put, 买一个低价put做保护,价差$25-30. 但时机不好,可以后延一周。比如 SPX 价格为 1225,Max Pain 在 1220 就卖一个1190 的put $20,买一个1160 put $14差价$600 (Creadit) 等这一对puts 在 OE day expired worthless, 就可以有$600 收入。(如有十对就有$6000)那月收在 1228,最高1248,最低 1208。当然利润落袋。这就是所谓 Carry Trade 的做法。不动也赚钱。Max Pain 象魔石一样吸引着最后的价格。

4。如果要卖naked put ( 即只卖put 不买低价put) 则要把保险系数放大。如上例中,只卖1160 put 与当时SPX 的价格相差 85 点。OE后可以有 $1400 的利润。只是这样做,如股市大跌,压力会很大。到时候,要有对冲的手段。
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