以下即亚兰兹的评论文章全文：
各位，准备好了吗？股市就要上演跳楼大甩卖了，对于志在赚钱的投资者而言，一些美妙的机会就要出现了。
为什么会发生这样的甩卖？答案是兑现应税亏损。具体说来，就是投资者在年底之前卖出自己遭受损失的投资，落实亏损，好用这些资本亏损来抵消一部分应税资本利得。
这种情况每年都会发生，一般的时间都是11月下旬开始。对于华尔街的逆势操作者而言，这就是他们的黑色星期五了。
由于投资者蜂拥争抢卖出的行动，往往会使得相应股票的价格在一两周的时间中低于正常水平。换言之，开年以来表现欠佳的股票会因此变得过分廉价。
说起来，华尔街没有免费午餐，这是众所周知的事情，但也有少数例外情况，比如在这种阶段，哪怕卖出者本身都会承认，这些股票的价格在短期内并不是取决于基本面，而是取决于外力 — 或者说穿了就是税务法规。总之，折扣就是这样创造出来的。
事实上，这种兑现应税亏损的抛售在一个股市表现较为理想的年头中还会尤其猛烈 — 比如今年就是这样一个年头 — 因为投资者在很多地方都收获了不菲的利润，在这种情况下，他们就对能够抵消这些利得的亏损的需求也就尤其旺盛。
尽管标准普尔500指数今年迄今为止上涨9%之多，但它还有相当数量的成份股现在是下跌的。FactSet数据显示，目前标普500指数当中有139支的价格不及新年伊始。这些股票的情况各不相同，比如埃克森美孚(96.14, -0.14, -0.15%)(XOM)和星巴克(77.75, 0.10, 0.13%)(SBUX)，在我动笔时是年度下跌大约4%，但也有一些下跌非常之狠的。深海钻探承包商Transocean Ltd(RIG)/化妆品公司雅芳(AVP)、制造芭比娃娃的美泰(MAT)、高级食品超市Whole Foods Market(WFM)、配饰公司蔻驰(COH)，年度迄今为止的跌幅都在三分之一以上。
已过世的纽约扬基队前经理斯坦格尔(Casey Stengel)曾有一句名言：永远不要试图预测任何事情，尤其是预测未来。尽管我对此非常赞赏，但我还是要说，前面这些股票在未来几周极可能 — 甚至是肯定 — 还会进一步下跌，因为投资者必然要卖出这些股票来兑现自己的亏损，而根据相应法规，要落实亏损，他们至少一个月多时间都不能再将其买回来。
同样的情况恐怕也适用于一些今年表现不佳的封闭基金。封闭基金是共同基金的一种，像普通股票一样交易。这些基金的价格往往都低于基金投资组合的价值，而这在一些场合就自然形成了折扣。兑现应税亏损的交易或许会使得一部分折扣戏剧性扩大，让投资者买到便宜货的可能性大增。
封闭投资研究公司Nuveen旗下CEFConnect的数据显示，今年迄今为止，大约有50支封闭基金都遭受亏损，而且其中一些的损失还非常可观。一般情况下，损失主要都是源于投资了今年不怎么受待见的板块。比如Morgan Stanley Eastern Europe(RNE)、Templeton Russia & Eastern Europe(TRF)和Central Europe Russia & Turkey(CEE)都下跌了大约两成，当前价格较之其净资产值低了12%左右。
当然，这些封闭基金的下跌往往有价格波动性的影响，而且其操作费用比率也要超过普通的基金，往往一年都收取相当于净资产值1%到2%的费用。
我们该如何利用兑现应税亏损的交易带来的机会，赚取利润呢？这里的微妙之处在于，如果有的投资对象只是价格下跌了，看上去比去年此刻便宜了，我们千万不要轻率买进。去年的价格根本是个与现在无关的因素。它现在下跌了50%，明天完全可能下跌100%。
真正精明的举动是，利用这个机会去买进那些更便宜的，你在正常情况下根本不可能遇到这样价格的投资对象。说起来，面对任何甩卖，精明的消费者的表现都是一样的 — 保持头脑冷静，只买你真正想要的东西，不然就是浪费钱。
这就意味着，如果你有什么投资需求，现在就该开始做一点自己的研究了。
一般说来，真正理想的交易，是那些非常靠谱的长期投资选择，而现在只是暂时遇到了点麻烦。我们应该计算市盈率、股息收益率、净债务，以及营收和盈利的变化趋势。如果弄不清楚费用、杠杆程度、净资产折扣率和历史表现记录等，我是绝不会随便去买进一支封闭基金的。
尽管我并不愿意去猜测未来，但我必须承认，目前从估值指标看来，股市整体而言显得有点昂贵。可是，即便在这样的市场上，买进一些品质靠谱，而相对于基本面又显得廉价的企业，长期角度说来，总是不会有大错的。(子衿)
发表评论 评论 (4 个评论)